“完善中国多层次养老保险体系，服务好养老金投资，这或许是未来基金行业创新发展的最大风口。”谈及公募基金行业未来的发展机遇，一家大型基金公司的总经理作出了上述判断。
公募基金如何更好助力养老金投资？在业内人士看来，主动权益投资在养老金投资中非常重要，提供低波动、风格稳定的资产是做好养老金投资的关键。此外，公募基金还要提供丰富的养老金投顾服务，坚持通过多种途径做好投资者教育工作。除了养老目标基金，一些具有高分红特性的公募基金也可以作为养老金投资的标的。
公募成为养老金投资管理主力军
公募基金已经成为社保基金、基本养老保险基金、企业年金和职业年金的投资管理主力军。据汇添富基金董事长李文介绍，公募基金助力社保基金在2001年至2019年取得了年化收益率8.15%的投资回报。在助力养老保险第三支柱建设方面，截至今年7月底，已有81只养老FOF基金成立，最新规模超350亿元，持有人户数超148万户。
李文说：“今年以来，公募基金新发规模已突破2万亿元，其中权益类基金占比超过60%，创历史新高，这充分反映了国民投资理财需求的旺盛，也体现了广大投资者对公募基金的高度认可。”
在银行、保险、基金等资管机构共同参与、同台竞技的格局下，公募基金凭借长期积累的优势，交出了一张亮丽的成绩单。
中国基金业协会副会长钟蓉萨表示：“在养老保险第三支柱建设试点期间，尽管公募基金没有纳入试点政策范围，但基金业一直在为服务个人养老金投资做准备，推出了养老目标基金。产品总体运行平稳，2020年之前成立的养老FOF，至今全部实现正收益。截至2020年8月4日，养老FOF近1年平均净值增长率为24.21%，全市场81只养老FOF中多达62只跑赢基准，占比76.54%。此外，养老FOF在取得良好收益的同时很好地控制了回撤。以2019年为例，养老FOF最大回撤区间在-0.01%至-9.52%，而同期沪深300指数下跌13.49%。”
钟蓉萨表示：“我们相信，随着养老保险第三支柱制度的不断完善，会有更多的老百姓参与进来。随着时间的积累，大家的养老金资产会像雪球一样越滚越大。”
从数据可以看出，虽然个税递延政策尚未落地、个人养老金投资认识的普及进程较为缓慢，但是，从2018年首只养老目标基金问世以来，公募基金长期持续丰富和完善养老产品的产品线，力求为投资者带来更好的投资回报和持有体验。
建立良性的投资文化
该如何更好地助力养老保险第三支柱建设？钟蓉萨认为，推动养老保险第三支柱建设需要建立良性的投资文化，而建立良性的投资文化的基础是投资者要形成正确的投资理念，尤其是对风险的认知。养老保险第三支柱制度的建立，将推动各类金融机构开展个人养老金融服务，形成服务个人长期投资的专业生态。
钟蓉萨再次呼吁配合养老保险第三支柱建设的有关政策能够尽快出台。她表示，与第一支柱、第二支柱只有少数金融机构参与不同，参与第三支柱建设的金融机构类型多，银行、基金、保险、互联网基金销售机构等都能参与，能调动市场机构的积极性，通过竞争提升服务水平，帮助老百姓建立个人养老金计划，树立科学的投资理念，开展长期投资，从而培育良性的投资文化。
民生加银基金副总经理于善辉也表示，目前市场和投资者对养老目标基金的定位更多地停留在理财产品层面，而它更应成为投资者养老规划的一部分。
“很多投资者把养老目标基金看作是一类稳健收益的理财产品，在持有一年、两年后就会卖掉，这不符合养老金投资长期、持续的理念，我们基金管理人在投资管理、投资者教育等环节仍需继续努力。”于善辉告诉记者。
“我们没有过于关注个税递延的额度，我们更关心的是税收优惠是否能唤醒百姓进行养老规划和养老金投资的意识，以及如何延续这种意识并形成趋势。”于善辉表示。
天弘基金管理有限公司总经理助理朱海扬认为，普罗大众尤其是年轻人应当树立长钱意识，而不是根据短期涨跌来判断是否赎回。他认为，应该采取有效措施，建立针对居民养老理财的激励机制。
在李文看来，中国实体经济的发展和资本市场的建设需要养老金等长期资金的参与，而养老金也一定会受益于资本市场的健康发展，分享中国经济成长的红利，从而提高国民的养老财富储备。银行、保险、公募基金等资产管理行业应当进一步增强责任感和紧迫感，把握住养老财富储备的历史性发展机遇，持续强化服务养老财富储备的能力，并从三个方面共同努力：一是积极参与养老金制度的建设和完善，努力推进养老保险第三支柱建设，持续完善国民养老保障体系。二是继续加大养老产品研发，进一步提升权益等底层资产的投资管理能力和大类资产配置能力，积极推进ESG责任投资，更好地满足低利率环境下养老金的配置需要。三是持续深化投资者教育，利用线上线下，多渠道多形式大力开展养老金融投资教育，普及养老理财观念，培育早投资、长期投资、专业投资的科学投资文化。
资管机构如何做好养老金投资？
养老财富储备迫在眉睫，那么，机构应当如何做好养老金投资？对此，汇添富基金管理股份有限公司总经理张晖认为，需要做好三方面事情。
“首先，主动权益投资在养老金投资中十分重要。”张晖分析道，以海外为例，养老金投资中权益基金投资占比长期较大。股票基金看似波动性很大，不容易赚钱，其实不然。根据中国基金业协会《公募基金20年专题报告》统计，截至2017年底，自开放式基金成立以来，偏股型基金年化收益率平均为16.18%，超出同期上证综指涨幅8.5个百分点。
“我们面临的问题是，为什么基金赚钱而投资者不容易赚钱。我有一个体会，这和两个久期有关，一个是心理久期，另一个是考核久期。从长期来看，很多基金时机选择的结果都是非常不理想的。我们一直强调这个理念，做投资要有大局观，要淡化时机选择。”
张晖同时认为，提供稳定风格的资产是做好养老金投资的关键。此外，探索多资产的策略能有效降低波动性。
“我经常说买基金要防止‘三漂 ’：一是基金经理自己的风格漂移，导致基金的底层资产是变化的。二是基金经理不稳定，跳槽了，换了一个新的基金经理，可能也会导致基金底层资产的变化。三是公司不稳定，比如投研核心团队或者公司管理层发生变动，整个公司的投研风格都变化了。在这三种情况下，底层资产的稳定性无法得到保证，也体现不出目标日期基金的目标策略。”张晖说。
“总而言之，公募基金要做好养老金投资管理服务，需要提供丰富的优质底层资产，提供丰富的养老金投顾服务，坚持通过多种途径做好投资者教育工作。”张晖总结道。
高分红基金也可作为养老金投资标的
业内人士认为，除了养老目标基金，一些具有高分红特性的公募基金也可以作为养老金投资的标的，其稳定、频繁分红的特点也符合养老金投资所要求的稳定年金的特征，同时投资者还可以获得分红之外的基金净值增长带来的收益。
Wind数据统计显示，截至2020年9月2日，分红次数超过40次的混合型基金有华夏回报A、宝盈核心优势、华夏回报2号、富国天成红利、兴全可转债和易方达策略成长。其中，华夏回报A成立以来累计分红多达95次，分红金额近140亿元。
从金额来看，分红金额超过100亿元的有11只产品，排名前三的分别是兴全趋势投资、博时主题行业和华夏红利，累计分红总额分别为230亿元、153亿元和142亿元。紧随其后的是华夏回报A、南方绩优成长A、华夏回报2号、易方达积极成长和嘉实主题精选，累计分红总额在139亿元至110亿元之间。工银瑞信核心价值A、易方达价值精选和华夏成长的分红总额也在100亿元以上。
